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【im体育网址】山煤国际:盈亏边缘,业绩再次低于预期

时间:2021-01-22
本文摘要:人气:7公司13年归属于母公司的净利润为2.44亿元,同比增长68.2%,每股收益为0.12元,高于业绩降幅,表现良好。今年1-3月,归属于母公司的净利润为5300万元,同比增长80%,每股收益为0.03元,高于预期。公司是一家灵活性很强的煤炭公司,没有受到行业上升趋势的很大影响。近年来,其表现频频高于预期。 如果在不避免亏损可能性的情况下,繁荣程度上升,那么目前的净利润率只有0.3%。14年后,公司产量缓慢释放,但新产能盈利能力和产量能否达到预期存在不小的不确定性。

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人气:7公司13年归属于母公司的净利润为2.44亿元,同比增长68.2%,每股收益为0.12元,高于业绩降幅,表现良好。今年1-3月,归属于母公司的净利润为5300万元,同比增长80%,每股收益为0.03元,高于预期。公司是一家灵活性很强的煤炭公司,没有受到行业上升趋势的很大影响。近年来,其表现频频高于预期。

如果在不避免亏损可能性的情况下,繁荣程度上升,那么目前的净利润率只有0.3%。14年后,公司产量缓慢释放,但新产能盈利能力和产量能否达到预期存在不小的不确定性。公司停止了前期收购的部分矿山的资产注入,外延主题得到巩固。基于14年期市盈率的27倍,约为市盈率的0.8倍,我们将目标价上调至3.24元,保持持有人的评级。

支持评级要点13年归属于母公司净利润2.44亿元,同比增长68.2%,每股收益0.12元,略低于业绩下降,表现良好。毛利率由5.8%上升至5.1%,营业利润率由2.4%上升至1.4%,净利润率由0.8%下降至0.3%。净资产收益率上升4个百分点,至3%。

净资产负债率上升至130%。公司产煤1330万吨,同比增长17%。

但综合煤炭价格暴跌17%,至499元/吨,整体煤炭业务毛利率下降13个百分点,至42%。公司指出未来单位成本会逐渐降低。

贸易额增长6%,达到1.23亿吨,贸易业务毛利率从1.5%提高到1.7%。非煤炭业务收入占比大幅增加,但盈利性好,业绩贡献小。

非煤炭业务收入232亿元,同比快速增长100%,占总收入的29%。但其毛利率仅为2.0%,明显高于12年的毛利率(4.3%)。盈利情况不是很好,毛利占比从9%上升到11%。

该公司是一家典型的继续实行按量补价政策的公司,但事实指出其对业绩的贡献不是很好。14年公司计划产量突破2000万吨,同比增长50%,营收1000亿元,同比增长23%,相对保守。完成,可能可以玩。

今年1-3月,归属于母公司的净利润为5300万元,同比增长80%,每股收益为0.03元,高于预期。营业收入同比下降24%,至169.72亿元,毛利率从5.1%上升至4.4%,净利润率从1.2%下降至0.3%,净资产收益率从3.2%下降至0.7%。由于煤炭市场的衰落等原因,白宇公司停止了前期收购的部分煤矿的流动,持续快速的增长削弱了其题材。

14年和15年,整合矿井集中于释放的产能,但整合矿井的盈利能力和产量的不确定性小于预期。评级煤价暴跌所面临的主要风险;综合矿井的盈利能力和产量是不可预期的;市场情况良好,资产注入一再延期;频繁性能高于预期。估值是基于14年期市盈率的27倍,约为市盈率的0.8倍。

我们已经将目标价提升至3.24元,并维持持有人的评级。


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